Mit den sog. Zertifikaten habe ich mich bislang wenig beschäftigt. Für mich waren und sind sie keine wahre Konkurenz zu den Optionen, Aktien und Fonds. Früher vor sehr vielen Jahren handelte ich selbst Optionsscheine, die im Prinzip damals lediglich als klassicher Put und Call existierten, analog also zu den Eurex-Optionen nur verbrieft.
Nun angesichts der Fülle von Nachrichten zu diesem Thema, Privatinsolvenzen und Bankenpleiten fing ich an, mich für Zertis mehr zu interessieren.
Ich fand heraus, dass es inzwischen sehr viele Varianten der Zertifikate gibt- eine Unmenge von komplizierten Produkten, die letzten Endes alle nach dem gleichem Prinzip funktionieren. Man denke sich ein Derivativ von einem Basiswert aus. Dieses Derivat ist ein Hebelprodukt, welches nur gekauft werden kann (kein Leerverkauf) und kann erst dann wieder im Markt oder direkt an den Emittenten verkauft werden. Dabei macht man Gewinn oder Verlust und kann unter Umständen eine Sondezahlung ( Zinsen Bonus) erhalten.
Man muss kein Experte sein, um zu ahnen, dass der Emittent das Produkt so austattet, dass der Käufer es zu einem für ihn ungünstigen Preis kauft. Der Emittent sichert sich gegen die für ihn ungünstige Preisentwicklung und verkauft das Derivat letzten Endes so teuer, dass es in der Masse für den Käufer verlustbringend wird.
Ich sehe dabei von der möglichen Pleite des Emittenten ab. Dann sind die Zertis auch weg. Dies passiert aber verhältnismäßig selten. Viel wahrscheinlicher ist das klassiche Szenario- man kauft und versteht nicht, warum man es später mit Verlust wiederverkauft.
So ist jedenfalls der Normalfall. Ich bin aber zum Schluss gekommen, ja man kann mit komplizierten Zertis auch Geld machen, vorausgesetzt , man vetsehe sich abzusichern.
Aufgrund der Marktturbulenzen und der stark gestiegenen Zurückhaltung der Kunden wurden in der Tat einige Zertifikate-Typen günstig emittiert in den letzten Monaten.
In den nächsten Beiträgen werde ich einige dieser Produkte beschreiben. Ob WAVES , Bonus, Express open end oder Aktienanleihen, der Erfolg dieser Produkte ist immer an ein bestimmtes Marktszenario gekoppelt, welches mit einer Wahrscheinlichkeit eintreten kann, die vom Emittenten offenabar so geschätzt wird, dass sich der Verkauf der Produkte für ihn lohnt. Man kann aber mit Hilfe anderer Finanzinstrumente diese Wahrscheinlichkeit als Käufer zu eigenem Gunsten sozusagen umdrehen. Es gibt da viele Möglichkeiten… Beispiel: ich kaufe ein open end Zerti auf DAX und verkaufe eine Kaufoption andererseits an der Terminbörse oder ich kaufe eine Verkaufoption oder mache beides. Stimmt der Preis aller Produkte sogar vorübergehend, dann mache ich einen risikofreien Gewinn.
Darüber später mehr.
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