In ssrn.com entdeckte ich kürzlich einen interessanten und vor allem verdaulichen Artikel zu dem Thema im Titel. Der Autor arbeitet für einen bekannten Hedge Fonds. Den Link habe ich unten eingefügt.
Es geht um die abweichende Performance zweiter Indizes
„The CBOE S&P 500 PutWrite Index has outperformed the CBOE S&P 500 BuyWrite Index „
Der PutWrite Index bildet eine Strategie ab, in welcher Put – Optionen auf S&P geschrieben werden mit Cash als Sicherheit.
Der BuyWrite Index spiegelt die Covered Calls auf den S&P Index wider, natürlich hypothetisch.
Nun aufgrund der Put Call Parität erwartet man eine identische Performance beider Strategien. Es hat sich aber herausgestellt, das der Verkauf von Puts lukrativer bzw. profitabler ist.
Nach ein paar Seiten kommt der Autor zur Pointe. Offensichtlich liegt die Abweichung an einer Verzögerung am Verfallstag. In der Berechnungslogik beider Indizes wird ein Optionsverfall Morgens am Verfallstag angenommen..
Dies bedeutet aber, dass der S&P Index weitere vier Stunden ungesichert bleibt. Da offensichtlich der Index S&P sich im Durchschnitt der letzten 30 Jahre am verfall negativ entwickelte, ergibt sich eine insgesamt negative Performance der S&P Covered Calls Strategie.
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