Aktienanleihen

Bei der samstäglichen Lektüre diverser Zeitungen komme ich  immer wieder auf neue Ideen, von denen einige auch später den Tauglichkeitstest bestehen. Die sog. Aktienanleihen, eine Art von Unternehmensanleihen (Corporates Bonds), sind eigentlich keine Anleihen sondern Optionen.

Aktienanleihen sind an die Kursentwicklung einer Aktie gekoppelt und besitzen wie Anleihen einen Kupon, der Zinszahlungen garantiert. Am Ende der Laufzeit kann der Emittent den Nominalbetrag plus Zinsen oder eine zuvor festgelegte Zahl von Aktien plus Zinsen auszahlen. Der Emittent hat mithin das Recht, statt der Rückzahlung der Anleihe zum Nominalbetrag eine zuvor festgelegte Stückzahl der zugrunde liegenden Aktie zu liefern. Der Emittent wird die Aktien liefern, wenn deren Wert geringer ist als der Nominalwert der zu tilgenden Anleihe.
Fällt die Aktie unter den Basispreis wird der Anleger die Aktien geliefert bekommen. Er kann dann mit den Aktien machen, was er will, zum Beispiel auf eine Kurserholung wahren und die Aktien im Depot behalten oder sie sofort wieder veräussern.

So gesehen ist der Kauf einer solchen Anleihe gleich dem Verkauf einer Putoption. Unter  folgenden Link sieht man ein Beispiel

http://www.rt.boerse-stuttgart.de/pages/search/main.html?searchterm=DE000DB1EHC4&LANG=de.

Die garantierte jährliche Verzinsung bewegt sich oft über 10%. Ich denke zwar nicht an den Kauf eines solchen Produkts. Aber vielleicht sind Arbitragegeschäfte möglich? Der Kauf einer Aktienanleihe und gleichzeitger Kauf einer Eurex -Putoption. Die Preise müssten natürlich optimiert bzw. justiert werden. Wahrscheinlich wird sich das Ganze nicht lohnen. Aber schon aufgrund der geringeren Liquidität gibt es bestimmt oft Marktineffizienzen, die Gewinnmöglichkeiten bieten.

Wenn jemand damit Erfahrungen bereits gesammelt hat, dann wäre ich für einen kurzen Austausch dankbar.