Nun kommt sie, die Beruhigung. Die Vola bleibt bei den kurzfristigen Optionen zwar immer noch bei 60%, aber dies kann zum Teil an dem am Freitag bevorstehenden Verfallstag liegen. Deshalb ist mit kleineren oder auch größeren Schwankungen weiterhin zu rechnen. Langsam macht auch das Stillhaltergeschäft Spass, wenn mit jeder ruhigeren Minute die Optionen in meinem Bestand immer weniger wert sind.
Zur Zeit durchläuft der deutsche Markt eine Korrektur der seit Fraitag laufenden Longwelle, welche sich von 4295 bis auf 4388 erstreckte. Diese Korrektur kann den DAX im Extremfall auf 4710 drücken. Da sich die Ereignisse zur Zeit überschlagen, kann durchaus sein, dass der DAX danach noch einmal auf 5050 steigt, um in diesem Zustand am Freitag um 13:00 Uhr die Optionen auslaufen zu lassen.
Mein Szenario tritt natürlich dann ein, wenn die Nachrichten aus der Finanzkrise nicht wieder im Mittelpunkt stehen. Dann nämlich wird die charttechnische Information von den Marktteilnehmern ignoriert. Als Test können hier die heute um 14:30 Uhr aus den USA veröffentlichten Nachrichten: Einzelhandelsumsatz, Erzeugerpreisindex, etc. Werden diese Nachrichten die Märkte beeinflussen, dann sind wir auf dem richtigen Weg zur Rückkehr in die alte Routine und damit zur Beruhigung.
Invest Blog 
Ich habe mal eine ganz laienhafte Frage weil ich mich gerade in’s Thema „Optionen“ einlese. Wer als Stillhalter fungiert, muss doch jederzeit damit rechnen, dass der Optionskäufer seine Option einlöst, mindestens ab dem Zeitpunkt, in dem eine Options ins Geld läuft. Wie sieht das praktisch aus für den Stillhalter (kann mir aufgrund der Literatur da kein Bild machen). Kann der Stillhalter die Short-Position glattstellen, wann er möchte, weil ja die Eurex irgendwie als Clearing-Stelle fungiert und sofort eine Möglichkeit zum Gegengeschäft findet, oder ist der Stillhalter abhängig vom Optionskäufer? Der bestimmt doch eingentlich den Zeitpunkt der Einlösung.
Wolf,
solche Fragen liebe ich!
Bei Optionen amerikanischen (z.B. auf deutsche Aktien) Typs kann der Optionskäufer jederzeit die Option ausüben. Theoretisch wird es sich lohnen, wenn die Option tief im Geld ist. Ansonsten hat die Option genügend Zeitwert, so dass es sich lohnt, diese einfach zu verkaufen. Ich selbst handle ODAX Optionen, die ja europäischen Typs sind und können nur am Verfallstag ausgeübt werden.
So viel zur Theorie.
Die Praxis sieht so aus, dass auch bei tief im Geld liegenden Optionen die Ausübungen erst kurz oder eher am Verfalsstag stattfinden. Ich kenne allerdings ein Beispiel, wo ein Freund von mir short in DTE Puts war und diese tief im geld waren. Er musste Wochen vor dem Vefall die Aktien teuer kaufen… Bei institutionellen Anlegern kommt es aus vielen Gründen vor, aber wie gesagt erst tief im Geld.
„Kann der Stillhalter die Short-Position glattstellen, wann er möchte, weil ja die Eurex irgendwie als Clearing-Stelle fungiert und sofort eine Möglichkeit zum Gegengeschäft findet, oder ist der Stillhalter abhängig vom Optionskäufer? “
Ja und nein. Man kann im Prinzip immer die Shortposition glatt stellen, die Frage nur zu welchem Kurs. Es gibt bei sehr gefragten Serien genügend Käufer, mit denen man sich einigt. Bei vielen Serien oder wenn der Markt sehr kritisch ist, gibt es keine Käufer. Dann ist man auf den Market Maker der Eurex angewiesen. Dieser agiert natürlich eigennützig und bietet oft einen schlechten Preis an.
Beispiel am letzten Freitag kosteten die Puts Vermögen, einfach jenseits des Guten und Bösen. Handelbar und liquiede waren die Optionen trozdem.
Kurz und bündig, wenn es gegen einen läuft, dann ist es u.U. schwierig eine Position zum vernünftigen Preis glatt zuu stellen.
Übrigens mit der Clearing Funktion hat Market making nichts zu tun. Als Clearing Stelle sorgt die Eurex für die Abwicklung und tritt dabei als Kontrahent gegenüber den Händlern auf, kümmert sich aber weniger, ob man eine Positon für den Teilnehmer günstig glatt stellt.
Theoretisch ist es auch möglich, dass man short mit einer in geld Option nicht ausgeübt wird. Alles hängt vom Händler ab.
Eurex und die Banken ( Clearer) wollen natürlich , dass viel Geschäft gemacht und wenig ausgeübt wird…
Hoffentlich es reicht!
Adrian
Danke für die ausführliche Antwort.