Sehr geehrte Damen und Herren,
seit vielen Jahren handele ich Optionen an der Terminbörse EUREX. Anfangs noch beruflich als Bankangestellter, und seit 2001 als Privatinvestor. Ich bin auch zertifizierter EUREX-Händler.
Stets habe ich die Deutsche Terminbörse fair und kooperativ gefunden. Technologisch gehört sie ohnehin zu den besten elektronischen Märkten überhaupt.
Ich fand auch die Marginanforderungen bei Short-Geschäften transparent und auch für Privatinvestoren nachvollziehbar.
Allerdings hat sich diesbezüglich in den letzten Monaten einiges geändert. Im Moment kann ich die Cross-Margin für Spreads nicht mehr nachvollziehen und der Verdacht liegt nahe, dass hier die Privatinvestoren von Stillahltergeschäften ferngehalten werden sollen. Ein Beispiel aus meinem Portfolio ( skaliert auf einen Kontrakt) zeigt das am besten.
Deutsche Bank Zwei Kalender -Spreads:
Longseite: Juni13 Call 38, Juni13 Put 32 Margin
Shortseite Mar13 Call 35, Mar13 Put 35 Margin
Insgesamt sollte nach meinem Verständnis keine Marginbelastung anfallen, da es sich hier bei um eine aktivische Position handelt (debt-position).
Es besteht auch kaum Risiko für die Eurex. Eine vorzeitige Ausübung der Shortposition kann durch die initiierte Ausübung der Juni-Position gehedged werden. Durch die längere Laufzeit der Longposition besteht faktisch kein Risiko.
Deshalb verstehe ich nicht, warum effektiv diese Position mit fast 100 Euro belastet wird. Das einzige potenzielle Risiko besteht darin, dass ich die Ausübung der Longposition nach dem Verfall verpasse und mich dennoch auf der Short-Seite ausüben lasse. Dieses Risiko ist aber meines Erachtens kaum quantifizierbar, zumal zwischen den beiden Terminen drei Monate liegen.
Ich würde mich freuen, wenn Sie es mir kurz erklären oder auf eine geeignete Quelle hinweisen udn damit meine Begeisterung für Optionsgeschäfte and er EUREX aufrechterhalten.
Die Brochüre „Risk-Based_Margining“ habe ich zwar gelesen, fand dort aber keinen Hinweis auf Kalenderspreads.
Danke und viele Grüße
Adrian Gohla, Optionshändler und Blogger Invest Blog ( basili.wordpress.com)
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